ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН
Объем финансирования
Первоначальные инвестиции осуществляются за счет средств акционеров в общей сумме 350 000 USD или 8 575 тыс. рублей из расчета 24,5 рублей за 1 USD (данный курс зафиксирован и при дальнейших расчетах). Из указанных средств 7 350 тыс. рублей направляются на строительство и приобретение основных фондов и нематериальных активов (разрешений, лицензий и т.п.), 1225 тыс. рублей используются для формирования оборотных фондов.
Состав и характер затрат на реализацию проекта (инвестиционные затраты)
Стоимость проекта, основные статьи расходов представлены в таблице № 1. Состав и характер затрат на реализацию проекта строительства АЗС представлен в таблице № 12.
Строительство АЗК включает в себя:
- Планирование и проектирование автозаправочного комплекса.
- Согласование проектов с исполнительными комитетами и службами города.
- Земельные работы, строительство АЗС, кафе, сервис-поста, стоянки.
- Монтаж технологического оборудования (топливных трубопроводов, топливораздаточных колонок и электронных систем управления).
- Прокладка наружных коммуникаций.
- Благоустройство и озеленение прилегающей территории.
- Установка стендов, вывесок, рекламы.
Для строительства объектов на автозаправочном комплексе предполагается привлечь три фирмы-подрядчика, что уменьшит срок и стоимость строительства:
- Строительство АЗС будет выполнять фирма-подрядчик из г. Мурманска, специализирующаяся на строительстве АЗС;
- Кафе и сервис-пост – строительная фирма из г. П.-Зори;
- Расчисткой площадки и обустройством автостоянка займется Полярно-Зоринская фирма «ДорРемСтрой»
Срок строительства составит 6 месяцев.
Количество колонок ― 4. Три односторонних колонки для бензина и одна двухсторонняя для ДТ.
Табл. 12. Состав и характер затрат на реализацию проекта строительства АЗС
| № | Состав и характер затрат | СТОИМОСТЬ, руб. |
| 1 | Приобретение основных фондов и нематериальных активов | 6175000 |
| 2 | Подготовка документации | 55080 |
| 3 | Подготовка и заключение договора | 9720 |
| 4 | Подготовка проектно-плановой документации | 21840 |
| 5 | Подготовка сметной документации | 23520 |
| 6 | Инженерная подготовка территории | 250800 |
| 7 | Разработка участка | 118800 |
| 8 | Коммуникационные работы | 132000 |
| 9 | Организация резервуарного парка | 278900 |
| 10 | Подготовка котлована | 57600 |
| 11 | Подготовка емкостей | 140000 |
| 12 | Крепление емкостей | 43500 |
| 13 | Монтаж пластиковых трубопроводов | 37800 |
| 14 | Конструктивные решения | 247160 |
| 15 | Закладка фундамента для здания | 50400 |
| 16 | Сборка и монтаж здания АЗС | 106000 |
| 17 | Выполнение дорожных работ | 53000 |
| 18 | Организация очистных сооружений | 17520 |
| 19 | Антикоррозийная защита | 5200 |
| 20 | Оформление островков ТРК и их монтаж | 15040 |
| 21 | Инженерное оборудование сетей | 192800 |
| 22 | Организация водоснабжения и канализации | 89200 |
| 23 | Отопление и вентиляция | 52000 |
| 24 | Электроснабжение | 38800 |
| 25 | Молниезащита и заземление | 12800 |
| 26 | Отделочные работы | 57920 |
| 27 | Отделка стен здания | 14520 |
| 28 | Отделка пола здания | 25040 |
| 29 | Отделка потолка здания | 18360 |
| 30 | Оснащение помещения | 19800 |
| 31 | Меблировка | 8600 |
| 32 | Оснащение рабочих мест орг. техникой | 11200 |
| 33 | Установка и монтаж систем управления | 61300 |
| 34 | Установка системы платежных терминалов | 12680 |
| 35 | Установка системы контролеров | 9840 |
| 36 | Охранно-пожарная сигнализация | 10840 |
| 37 | Система видеонаблюдения | 16260 |
| 38 | Громкоговорящая связь | 11680 |
| 39 | Приемосдаточные работы | 11240 |
| ИТОГО | 7350000 |
Показатели эффективности проекта
Счет прибылей и убытков составлен для определения финансовых результатов деятельности фирмы и расчета обязательств перед бюджетом. Счет прибылей и убытков представлен в таблице № 13.
Таблица 13
| Счет прибылей и убытков от реализации нефтепродуктов (тыс. руб.) | |||||
| ПОКАЗАТЕЛЬ | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| Выручка от продаж | 108640,7 | 293538,4 | 293538,4 | 293538,4 | 293538,4 |
| Приобретение нефтепродуктов | 99028,3 | 264491,6 | 264184,5 | 264184,5 | 264184,5 |
| НДС | 1325,5 | 4005,5 | 4047,9 | 4047,9 | 4047,9 |
| Налог на реализацию ГСМ | 1657,2 | 5007,7 | 5060,6 | 5060,6 | 5060,6 |
| Итого прямые затраты | 102011,0 | 273504,8 | 273293,0 | 273293,0 | 273293,0 |
| Трудовые затраты | 1434,0 | 2868,0 | 2868,0 | 2868,0 | 2868,0 |
| Отчисления на соц. нужды | 548,0 | 1096,0 | 1096,0 | 1096,0 | 1096,0 |
| Арендная плата за землю | 50,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
| Амортизация сооружений | 18,4 | 36,8 | 36,8 | 36,8 | 36,8 |
| Амортизация оборудования | 297,5 | 595,0 | 595,0 | 595,0 | 595,0 |
| Общепроизводственные расходы | 75,0 | 150,0 | 150,0 | 150,0 | 150,0 |
| Итого постоянных издержек | 2422,9 | 4845,8 | 4845,8 | 4845,8 | 4845,8 |
| Всего издержек | 104433,9 | 278350,6 | 278138,8 | 278138,8 | 278138,8 |
| Валовая прибыль | 4206,8 | 15187,8 | 15399,6 | 15399,6 | 15399,6 |
| Налог на имущество | 62,8 | 112,8 | 100,3 | 87,6 | 75,7 |
| Прочие доходы / убытки | 00,0 | 00,0 | 00,0 | 00,0 | 00,0 |
| Прибыль до уплаты налогов | 4144,0 | 15075,0 | 15299,3 | 15312,0 | 15323,9 |
| Налог на прибыль | 00,0 | 00,0 | 918,0 | 1837,4 | 3677,7 |
| Чистая прибыль / убытки | 4144.0 | 15075,0 | 14381,3 | 13474,6 | 11646,2 |
| Дивиденды | 994,6 | 3618,0 | 3451,5 | 3233,9 | 2795,1 |
| Нераспределенная прибыль | 3149,4 | 11457,0 | 10929,8 | 10240,7 | 8851,1 |
В прямые (переменные) затраты включены расходы, пропорциональные объему реализации. Затраты по оплате труда включены в состав постоянных издержек, так как численность персонала АЗС и размер их зарплаты не зависят от объема продаж.
Отчисления на социальные нужды и налоговые платежи, перечисляются ежеквартально, за исключением налога на имущества, который перечисляется ежегодно. Расходы по строке "прочие" включают в себя затраты на охрану, непредвиденные расходы и другие платежи.
Выплата дивидендов производится ежегодно с момента начала работы АЗС из расчета 24% годовых от чистой прибыли.
Согласно счету прибылей и убытков чистая прибыль достигается уже в первый год работы. При этом АЗС как малое предприятие пользуется следующими льготами по налогу на прибыль: полное освобождение от уплаты в течение первых двух лет работы, уплата налога из расчета 25% от действующей ставки на третий год и 50% от действующей ставки на четвертый год работы. В течение первых 2,5 лет работы предполагается постоянное увеличение чистой прибыли, обусловленное увеличением объемов продаж. Далее планируется снижение чистой прибыли, связанное с прекращением льгот по налогу на прибыль.
На протяжении всего рассматриваемого периода финансовое состояние предприятия можно оценить как нормальное устойчивое (запасы и затраты покрываются размером собственных оборотных средств).
Предполагаемая прибыль от всех сервисов АЗК «Королева бензоколонки» представлена на диаграмме № 9.
Динамика следующих показателей, характеризующая эффективность деятельности предприятия, отражена в таблице № 14.
Табл. 14. Показатели эффективности деятельности предприятия
| №
п/п |
Наименование показателя |
Ед. изм. | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| 1 | Рентабельность оборота | % | 4,1 | 5,45 | 5,2 | 4,87 | 4,2 |
| 2 | Рентабельность капитала | % | 52,3 | 190,0 | 181,3 | 169,8 | 146,7 |
| 3 | Число оборотов акционерного капитала | Раз в год | 12,8 | 35 | 35 | 35 | 35 |
| 4 | Коэффициент оборачиваемости основных средств | 0,388 | 1,061 | 1,063 | 1,065 | 1,067 | |
| 5 | Точка нулевой прибыли | Тыс. Л | 5013,6 | 13363,0 | 13352,8 | 13352,8 | 13352,8 |
Данные таблицы № 24 показывают, что вложенный капитал оборачивается 35 раз в год, его рентабельность составляет 190%, а средняя прибыль достигает 5,5% оборота (по данным за 2010 год). Коэффициент оборачиваемости основных средств говорит о том, что затраты на внеоборотные активы с 2010 года будут покрыты чистой выручкой. Точка нулевой прибыли показывает, что для того чтобы полученной от реализации нефтепродуктов прибыли хватило только на покрытие расходов, необходимо реализовывать 13.363.000 литров (по данным за 2010 год).
Расчет экономической эффективности инновационного проекта по строительству АЗК
Показатели экономической эффективности инвестиций отражены в таблице № 16. Были определены следующие показатели:
- NPV (чистая приведенная стоимость). Этот показатель основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока, с учетной ставкой 24%.
- IR (индекс рентабельности инвестиций) характеризует доход на еденицу затрат.
- Tok (срок окупаемости инвестиций), рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
- IRR (внутренняя норма прибыли) определяется дисконтной ставкой, при которой значение NPV равен 0.
Прогнозирование остаточной (ликвидационной) стоимости проекта
Метод определения остаточной стоимости исходит из следующих предпосылок, прогнозирование денежных потоков проекта осуществляется для определенного горизонта. В нашем проекте он составляет 7 лет (от 0 до 6 лет).
Чистый денежный поток денежных средств от проекта в последний год прогнозируемого периода равен чистой операционной прибыли плюс амортизация:
13.206.000 + 830.200 = 14.036.200 руб.
Ставка дисконтирования равна 24%. Таким образом, остаточная стоимость равна:
14.036.200 / 0,24 =58.484.000 руб.
Прогнозирование чистой приведенной стоимости (NPV) проекта
Прогнозирование NPV проекта осуществлено в табл. № 15. Прогнозируемое значение NPV определяется суммированием дисконтированных чистых денежных потоков проекта по интервалам.
Табл. 15. Прогнозирование NPV
| ПОКАЗАТЕЛИ | ИНТЕРВАЛЫ ПРОГНОЗА, ГОД | ||||||
| 0 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Инвестиционные затраты | -9000,0 | ||||||
| Чистая операционная прибыль | 0 | 4710,0 | 17133,0 | 16316,0 | 15286,0 | 12206,0 | |
| Амортизационные отчисления | 0 | 415,0 | 830,0 | 830,0 | 830,0 | 830,0 | |
| Остаточная стоимость проекта | 58484,0 | ||||||
| Чистый поток денежн. средств | -9000,0 | 5125,0 | 17963,0 | 17146,0 | 16116,0 | 13036,0 | 58484,0 |
| Дисконтный множитель | 0,8065 | 0,6504 | 0,5245 | 0,4230 | 0,3411 | 0,2751 | 0,2218 |
| Дисконтированный чистый
поток денежных средств |
-9000,0 |
4133,3 |
11683,1 |
8993,1 |
6817,1 |
4446,6 |
16088,9 |
| NPV | -9000,0 | -4866,7 | 6816,4 | 15809,5 | 22626,6 | 27073,2 | 43162,1 |
Дисконтированный чистый поток остаточной стоимости 7-го интервала при ставке дисконта i=24% составит:
58484,0 * 0,2218 = 16088,9 р.;
NPV = 43162,1 р. > 0
Индекс рентабельности инвестиций (IR)
Индекс рентабельности инвестиций (IR) определяется по формуле:
где ИЗо - инвестиционные затраты в проект в нулевом году.
IR = 43162100 / 9000000 + 1 = 5,8 > 1
Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR)
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.
Для того чтобы рассчитать IRR проектов, определим ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования при которых NPV меняет знак:
NPV121% = 10,3;
NPV122% = -85,5;
Внутренняя норма рентабельности инвестиции (IRR) равна:
IRR = 121,1%
Срок окупаемости капиталовложений (Ток)
Срок окупаемости капиталовложений (Ток) характеризует время, в течение которого инвестор возвращает первоначальные ассигнования, выделенные на проект.
Срок окупаемости (по данным о денежных потоках) равен:
Ток = 9 месяцев;
Проект окупится в первый год реализации.
В расчётах срока окупаемости капиталовложений (Ток) не учитывался фактор времени при оценке стоимости денег (дисконтирование).
Некоторые специалисты при расчете показателя (Ток) все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю "цена" авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.
Срок окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков) равен:
Ток = 11 месяцев;
Общий срок окупаемости по проекту составит 11 месяцев.
Табл. 16. Показатели экономической эффективности инвестиций
| Показатели | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | Всего |
| Инвестиционные затраты, тыс. р. | 9000,0 | ||||||
| Чистая операционная прибыль, р. | 4710,0 | 17133,0 | 16316,0 | 15286,0 | 12206,0 | ||
| Остаточная стоимость проекта, р. | 58484,0 | ||||||
| Чистая приведенная стоимость проекта (NPV), р. | -4866,7 | 6816,4 | 15809,5 | 22626,6 | 27073,2 | 43162,1 | |
| Индекс рентабельности (IR) | 5,8 | ||||||
| Внутренняя норма прибыли (IRR), % | 121,1 | ||||||
| Срок окупаемости проекта (Ток), год | 1 |
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.
Проанализировав данные таблицы № 16, отражающие показатели экономической эффективности проекта, мы можем сделать вывод, что чистый дисконтированный доход примет положительное значение в первый год эксплуатации АЗК, имея при этом ввиду, что в 2009 году работа станции составит 6 месяцев.
Срок, через который окупятся инвестиционные вложения в проект строительства АЗК, составит 11 месяцев. На сегодняшний день (для подобных проектов) этот срок является несущим в своем значении инвестиционную привлекательность.
Индекс рентабельности инвестиций составляет IR = 5,8 > 0, следовательно проект следует принять.
Внутренняя норма прибыли показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Для инвестора, в роли которого выступают акционеры головного по отношению к АЗК предприятие ЗАО «НОРД ОЙЛ», инвестиционные ожидания и экономическая эффективность планируемых инвестиций (см. данные табл. № 16) будут оправданы.