2. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности  ПАО «Северсталь»

Проведем анализ дебиторской и кредиторской задолженности на примере ПАО «Северсталь».

ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом.

«Северсталь» остается мировым лидером отрасли по эффективности, демонстрируя высочайший в мире показатель рентабельности по EBITDA среди сталелитейных компаний, генерируя позитивный свободный денежный поток на протяжении цикла и достигая объявленных целей.

В целях обеспечения дополнительного роста показателей, «Северсталь» обновила свою доказавшую эффективность стратегию, сохранив ее фундаментальные преимущества, но дополнив новыми элементами. Новое видение компании - стать лидером металлургии будущего и компанией первого выбора для клиентов, сотрудников и партнеров.

Для достижения этих целей были определены новые стратегические приоритеты, которые помогут компании «Северсталь» отличаться от конкурентов: превосходный клиентский опыт, лидерство по затратам и новые возможности. Эти стратегические приоритеты будут реализованы на основе уникальной корпоративной культуры компании.

• В рамках приоритета «превосходный клиентский опыт» «Северсталь» намерена предложить клиентам уникальные предложения на всех своих целевых рынках.
• В рамках приоритета «лидерство по затратам» поставлена цель – достичь значительного преимущества по затратам в части производства основных продуктов по сравнению с конкурентами.
• В рамках стратегического приоритета «новые возможности» задача компании «Северсталь» – получить доступ и успешно использовать передовые технологии и новые бизнес-модели, которые появляются на рынке.

Внедрение этого комплекса инициатив позволит компании «Северсталь» достичь ранее объявленной финансовой цели – увеличивать показатель EBITDA на 10-15% ежегодно в течение ближайших пяти лет (без учета ценовых/макро факторов)[13].

Познакомившись немного с данной компанией, попробуем провести горизонтальный анализ кредиторской и дебиторской задолженности ПАО «Северсталь» на основе данных, взятых из бухгалтерского баланса за 2016-2018 года[14].

Начнем с анализа «дебиторки». Используем те коэффициенты, которые были представлены в теоретической части данной работы.

Проанализируем показатели за 2016 -2018 года.

Таблица 2.1. Показатели дебиторской задолженности ПАО «Северсталь».

Наименование показателя	На 31.12.2016	На 31.12.2017	На 31.12.2018	Абсолютные изменения
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	9,2 раза	12 раз	12,2 раза	3 раза
2. Период погашения дебиторской задолженности	40 дней	30 дней	30 дней	- 10 дней
3. Удельный вес дебиторской задолженности	19,88%	22,85%	30,63%	10,75%
4. Соотношение темпа роста дебиторской задолженности с темпом роста выручки	0,64	1,03	0,95	0,31

Все расчетные данные представлены в таблице выше.

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Оборачиваемость – это интенсивность использования предприятием своих активов и обязательств. Коэффициент оборачиваемости выступает показателем деловой активности организации. Чем выше этот коэффициент, тем выше его деловая активность.

Для его расчета потребуются данные из строки 2110 и 1230 на начало и конец периода, а именно выручка и среднее значение дебиторской задолженности.

Как мы видим, в течение анализируемого периода коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вырос на 3 единицы, что говорит об увеличении деловой активности ПАО «Северсталь».  За 2016 год компания 9,2 раза получила от покупателей оплату в размере среднего остатка неоплаченной задолженности; в 2017 году – 12 раз; в 2018 году – 12,2 раза. В части взыскания дебиторской задолженности «Северсталь» провела эффективную работу с покупателями.

2. Период погашения дебиторской задолженности (Ппдз).

Кроме коэффициента оборачиваемости распространенным является расчет периода погашения задолженности, который будет измеряться в днях. В результате получим количество дней, в течение которых счета поставщиков остаются неоплаченными.

Рассчитывается Ппдз как частное 365 и Кодз.

Прослеживается динамика сокращения количества дней погашения дебиторской задолженности, что свидетельствует об увеличении скорости расчета компании со своими дебиторами.

3. Удельный вес дебиторской задолженности.

Чтобы его рассчитать, понадобятся строки бухгалтерского баланса 1230 на начало и конец периода и 1200 на начало и конец года, а именно значение дебиторской задолженности и оборотных активов на начало и конец года.

За 2016-2018 года удельный вес дебиторской задолженности увеличился на 10,75%. Повышение дебиторской задолженности является негативным фактором, поскольку это свидетельствует об ухудшении финансового состояния ПАО «Северсталь».

Сравним темп роста выручки с темпом роста дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности оправдан, если сопровождается соответствующим ростом выручки. Произведем расчеты и сделаем выводы.

В 2016 году темп роста выручки опередил темп роста дебиторской задолженности. Обратная ситуация сложилась в 2017 году, по сравнению с 2016 годом темп роста дебиторской задолженности выше темпа роста выручки. В 2018 году темп роста выручки вновь превысил темп роста дебиторской задолженности.

Таким образом, за анализируемый период темпы роста выручки и дебиторской задолженности находятся примерно на одном и том же уровне, за исключением 2016 года. Поэтому рост дебиторской задолженности можно считать оправданным, поскольку сопровождается приблизительно равным темпом роста выручки.

На основании проведенного анализа дебиторской задолженности ПАО «Северсталь» обобщим всю имеющуюся информацию и сделаем общий вывод.

ПАО «Северсталь» с каждым годом все быстрее рассчитывается со своими дебиторами, о чем свидетельствуют данные показателей коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) и периода погашения дебиторской задолженности (Ппдз). Отрицательным моментом является увеличение удельного веса дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов и увеличение показателя соотношения темпов роста выручки и «дебиторки». Все это говорит о том, что все большая доля оборотных активов временно отвлекается из оборота и не участвует в процессе текущей деятельности организации, а также снижается уровень управления дебиторской задолженностью и «замораживается» часть выручки ПАО «Северсталь», необходимой для финансирования текущей деятельности.

Теперь проведем анализ кредиторской задолженности ПАО «Северсталь» по тем же показателям, представленным в 1 главе данной работы.

Таблица 2.2. Показатели кредиторской задолженности ПАО «Северсталь».

Наименование показателя	На 31.12.2016	На 31.12.2017	На 31.12.2018	Абсолютные изменения
1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	8,3 раза	9,5 раза	11,2 раза	2,9 раза
2. Период погашения кредиторской задолженности	44 дня	38 дней	33 дня	- 11 дней
3. Коэффициент финансовой зависимости	3,08	2,36	2,21	- 0,87
4. Коэффициент финансовой независимости	0,27	0,25	0,35	- 0,05
5. Коэффициент текущей задолженности	0,7	0,9	0,9	0,2

Все расчетные данные представлены в таблице выше.

1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз).

Как и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Кокз показывает скорость расчета организации со своими контрагентами. Данные показатели необходимо сопоставлять друг с другом.

Для его расчета потребуются данные из строки 2110 и 1520 на начало и конец периода, а именно выручка и среднее значение кредиторской задолженности.

Как мы видим, в течение анализируемого периода коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вырос на 2,9 единицы, что говорит об увеличении деловой активности ПАО «Северсталь».  За 2016 год компания 8,3 раза погасила среднюю величину своей кредиторской задолженности; за 2017 год – 9,5 раз; за 2018 год – 11,2 раза.

Сопоставим теперь данные Кодз и Кокз:

• В 2016 году Кодз (9,2 раз) > Кокз (8,3 раза);
• В 2017 году Кодз (12 раз) > Кокз (9,5 раз);
• В 2018 году Кодз (12,2 раза) > Кокз (11,2 раза).

Таким образом, ситуация является благоприятной, поскольку коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, то есть дебиторская задолженность возвращается быстрее, чем кредиторская, и, значит, ПАО «Северсталь» имеет возможность не только оплачивать счета поставщиков из оплат покупателей, но и использовать деньги поставщиков.

2. Период погашения кредиторской задолженности (Ппкз).

Рассчитывается данный показатель как и Ппдз, то есть 365 делим на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Результат получим в днях.

Прослеживается динамика сокращения количества дней, в течение которых счета поставщиков остаются неоплаченными.

3. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз).

Рассчитав данный коэффициент, мы узнаем, сколько единиц общей суммы финансовых ресурсов приходится на единицу источников собственных средств.

Для анализа потребуются данные 1600 и 1300 строк бухгалтерского баланса, то есть баланс всех активов и собственный капитал.

Наблюдается тенденция снижения показателя, оцениваемая положительно. На 1 рубль собственного капитала ПАО «Северсталь» в 2016 году привлекло 3,08 тыс. руб. заемных средств; в 2017 году – 2,36 тыс. руб.; в 2018 году – 2,21 тыс. руб.

4. Коэффициент финансовой независимости (Кфн).

Показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Чем выше значение коэффициента, тем вероятнее организация погасит долги за счет собственных средств. Чем выше показатель, тем выше финансовая независимость предприятия. Данный показатель является обратным коэффициенту финансовой зависимости.

Чтобы его найти, надо собственный капитал разделить на сумму всех активов.

Данный показатель не достигает оптимального значения, равного 0,5, а это говорит о том, что финансовая устойчивость ПАО «Северсталь» падает. Возможен прирост активов, приобретенных в долг. Низкие значения коэффициента финансовой независимости сигнализируют о высоком уровне финансового риска и низкой устойчивости ПАО «Северсталь» в среднесрочной перспективе.

На основании проведенного анализа кредиторской задолженности ПАО «Северсталь» обобщим всю имеющуюся информацию и сделаем общий вывод.

ПАО «Северсталь» с каждым годом все быстрее рассчитывается со своими кредиторами, о чем свидетельствуют данные показателей коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) и периода погашения кредиторской задолженности (Ппкз). Коэффициент финансовой зависимости ниже нормы, что говорит о слишком осторожном подходе «Северстали» к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. Коэффициент финансовой независимости, который у ПАО «Северсталь» ниже нормы, говорит о том, что данное предприятие подвержено риску остаться неплатежеспособным в долгосрочной перспективе, в худшем случае имеется риск банкротства.

В заключении анализа рассчитаем соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, то есть коэффициент текущей задолженности (Ктз). Он показывает, сколько дебиторской задолженности приходится на каждый рубль кредиторской задолженности.

Как можно заметить, хоть и ненамного, но кредиторская задолженность превышает дебиторскую. Это создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. Однако наблюдается положительная тенденция увеличения коэффициента текущей задолженности за анализируемый период, а это значит, что ПАО «Северсталь» следит за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и проводит эффективную политику управления ею.

Таким образом, можно сделать вывод, что дебиторская и кредиторская задолженности являются неотъемлемой частью деятельности предприятия. Величина данных показателей имеет существенное влияние на результаты финансовой деятельности предприятия, а также на платежеспособность, кредитоспособность и ликвидность предприятия, поэтому необходимо контролировать уровень данных задолженностей на предприятии и своевременно их анализировать, отслеживать изменения и эффективно управлять ими для того, чтобы снизить риск невозврата дебиторской задолженности и образования кредиторской задолженности.