1.3. Цели, задачи и источники анализа денежных потоков.

Для того чтобы провести анализ денежных потоков предприятия, необходимо определить цели и задачи, а также источники информации.

Целью анализа денежных потоков хозяйствующего субъекта может выступать предоставление заинтересованным пользователям наиболее точной и полной информации о процессе формирования денежных потоков, которая необходима для оценки их сбалансированности и эффективности.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующий ряд задач:

• определение источников поступления и направлений расходования денежных средств;
• комплексное исследование факторов, оказывающих на денежные потоки прямое и косвенное воздействие;
• установление причин отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных организацией за исследуемый период времени;
• расчет уровня достаточности поступления денежных средств;
• определение сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и по времени;
• оценка эффективности использования денежных средств;
• выявление резервов и путей поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности предприятия.

Для проведения глубокого и качественного анализа денежных потоков предприятия необходимо использовать данные бухгалтерского учета и отчетности и внеучетную информацию: нормативно-плановую, о состоянии фондового рынка, о финансовой устойчивости контрагентов, о направлениях развития экономики и тому подобное.

Весь набор необходимой для анализа информации можно классифицировать по различным признакам.

По сфере возникновения выделяют внутреннюю и внешнюю информацию. Условием разделения информации по установленному признаку является ее создание в организации и ли вне ее.

Поскольку денежные потоки в организации не обладают равномерностью при поступлении и использовании в различные временные периоды и при осуществлении различных финансово-хозяйственных операций, то наиболее важно для анализа использовать данные управленческого учета и отчетности.

В отличие от финансового учета и отчетности ей присущи следующие особенности:

•  учет ведется в соответствии с правилами, которые устанавливает сама организация, и учитывает специфику ее деятельности, а также конкретные цели анализа;
• периодичность формирования данных соответствует потребностям в информации для подготовки и обоснования решений;
• структурирование данных по видам деятельности, структурным подразделениям, хозяйственным операциям и так далее;
• данные могут формироваться на основе первичных учетных документов, иметь вероятностный характер или быть результатом оперативных аналитических исследований;
• в качестве объекта учета может выступать отдельная управленческая задача, что делает данную информацию более ценной при прогнозировании денежных потоков исходя из возможных управленческих решений.

Бухгалтерская же отчетность не отвечает данным условиям. Ее преимущество заключается в том, что она формируется на основе первичных документов и представляется в агрегированном виде. Информация данной отчетности находится в общем доступе, с ней могут ознакомиться как внутренние, так и внешние пользователи. Благодаря использованию отчетных показателей можно провести экспресс-анализ фактически сформировавшихся денежных потоков за какой-то определенный временной промежуток, найти основные направления их формирования и факторы, определившие их объем.

В качестве основных источников информации финансовой отчетности выступают следующие ее формы: форма 1 (бухгалтерский баланс), форма 2 (отчет о прибылях и убытках) и форма 4 (отчет о движении денежных средств).

Бухгалтерский баланс и отчет о движении денежных средств содержат информацию об остатке денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода. Также в форме 4 отражаются данные о количестве и источниках денежных средств, получаемых организацией, а также куда и  в каком количестве они были направлены в течение отчетного периода. Сведения о движении денежных средств формируются как по всей организации в целом, так и по отдельным ее видам: текущей, финансовой и инвестиционной.

Кроме того, для более детального анализа денежного потока можно использовать данные статистического учета и отчетности. Данная информация поможет глубже исследовать отдельные аспекты формирования текущих и будущих денежных потоков, позволит уточнить тенденции поведения отдельных показателей.

Если необходимо провести прогнозный анализ денежных потоков предприятия, то следует использовать нормативно-плановую информацию. Планируемые объемы продаж товаров, закупка сырья и материалов, расчеты с бюджетными и внебюджетными фондами позволяют определить возможные объемы денежных потоков и их направления.

В число прочей информации входят: данные учредительных документов, результаты независимых аудиторских проверок и проверок налоговых органов, отчеты о решениях собрания акционеров, совета директоров, материалы переписок с контрагентами, финансово-кредитными организациями. Все представленные выше материалы помогут установить причины и величину штрафов, пений, неустоек, дивидендов по привилегированным акциям, которые могли тем или иным способом повлиять на объем денежных потоков.

Немалую роль играет и внешняя информация, включающая в себя размер ключевой ставки, установленной Банком России; величина процентных ставок коммерческих банков; налоговые, акцизные ставки и их динамика; уровень инфляции; колебания курса иностранных валют; котировки ценных бумаг на фондовом рынке; финансовое состояние конкурентов, их возможности на рынке и многое другое.

По формализации информация, которая применяется в анализе денежных потоков, подразделяется на количественную и качественную. Количественная информация поддается измерению и включает в себя данные бухгалтерского учета и отчетности, статистические и нормативно-плановые данные, ставки, установленные законом, публикуемые индексы инфляции и другое.

Качественная информация не выражается конкретными показателями, поэтому к ней можно отнести сведения о тактике и стратегии руководства, об отношениях с контрагентами и тому подобное.

По временному фактору различают историческую и прогнозную информацию. Историческая информация позволяет оценить сформировавшиеся денежные потоки и выявить действовавшие факторы. Прогнозная же – это данные, помогающие рассчитать ожидаемые денежные потоки.

Таким образом, выбор источника информации зависит от целей проводимого анализа[7].

1.4. Система показателей для анализа рентабельности денежных потоков.

Коэффициенты анализа денежных потоков помогают оценить возможность предприятия создавать денежные потоки. Данные показатели определяются в процентах, чем выше их значение, тем лучше для хозяйствующего субъекта.

• Во-первых, можно отдельно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности организации (это текущая, инвестиционная и финансовая деятельность).

•  Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности:

Р_ТДП = Пр_Т / ДП_П, где

Р_ТДП – коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности в анализируемом периоде;

Пр_Т – прибыль от продаж за анализируемый период;

ДП_П – положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период.

• Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности:

Р_ИДП = Пр_И / ДП_ИП, где

Р_ИДП – коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде;

Пр_И – прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период;

ДП_ИП – положительный денежный поток по инвестиционной  деятельности за анализируемый период.

• Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности:

Р_ФДП = Пр_Ф / ДП_ФП, где

Р_ФДП – коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде;

Пр_Ф – прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период;

ДП_ФП – положительный денежный поток по финансовой деятельности за анализируемый период.

• Во-вторых, можно проанализировать рентабельность чистого денежного потока, а также рентабельность положительного и отрицательного денежных потоков.

• Коэффициент рентабельности чистого денежного потока:

Р_ЧДП = ЧП / ЧДП, где

Р_ЧДП – коэффициент рентабельности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

ЧП – чистая прибыль за анализируемый период;

ЧДП – чистый денежный поток за анализируемый период.

• Коэффициент рентабельности положительного денежного потока:

Р_ПДП = ЧП / ПДП, где

Р_ПДП – коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

ЧП – чистая прибыль за анализируемый период;

ПДП – положительный денежный поток за анализируемый период.

• Коэффициент рентабельности отрицательного денежного потока:

Р_ОДП = ЧП / ОДП, где

Р_ОДП – коэффициент рентабельности отрицательного денежного потока в анализируемом периоде;

ЧП – чистая прибыль за анализируемый период;

ОДП – отрицательный денежный поток за анализируемый период.

• В-третьих, выделяют отдельно два показателя рентабельности денежных потоков – это CROA и CROE.

•  Коэффициент рентабельности активов по денежному потоку (CROA):

CROA = (CFFO + Ip + Tp) / TA, где

CFFO – денежный поток от операционной деятельности;

Ip – проценты уплаченные;

Tp – налоги уплаченные;

TA – величина активов.

• Коэффициент рентабельности собственного капитала по денежному потоку (CROE):

CROE = (CFFO + Ip + Tp) / TE, где

CFFO – денежный поток от операционной деятельности;

Ip – проценты уплаченные;

Tp – налоги уплаченные;

TЕ – величина собственного капитала.

• Кроме того, можно найти рентабельность денежных средств с помощью коэффициента рентабельности денежных средств (Р_ДС):

Р_ДС = ЧП / Средняя величина ДС_О, где

Р_ДС – коэффициент рентабельности денежных средств за анализируемый период;

ЧП – чистая прибыль за анализируемый период;

Средняя величина ДС_О – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период[8].

Таким образом, существует достаточное количество показателей для анализа рентабельности денежных потоков предприятия. Используем их в следующей главе для анализа денежных потоков ПАО «Северсталь».